800亿元背后：半导体融资风向变了
最近，尚未完全走出缺芯阴影，半导体产业又接连遭遇砍单、降价风暴，叠加跌宕起伏的疫情和动荡不安的国际局势，不少人对半导体产业投融资市场“忧心忡忡”。
2022年已过半，芯片融资是“凛冬将至”，还是“杞人忧天”？创投迷雾背后隐藏着哪些新风向和新风口？为解答这一疑问，芯师爷复盘了2022年上半年投融资事件，希望从中一窥端倪。
半导体融资现状
据IT桔子数据显示，自 2011 年以来，中国芯片半导体领域近10年共发生 3184 起投融资事件，融资规模达 9329.76 亿元，整体呈上升趋势。尤其是近几年，在半导体独立自主的大政策背景下，各机构对半导体行业的投资都非常火热，在2018-2021年期间，每年均有300+起事件发生，其中在2021年达到顶峰，共有686起投融资事件。
图源：IT桔子
着眼2022上半年，国内虽然受到疫情反复的影响，但融资事件依然不低，根据IT桔子数据，2022上半年融资达到318起，融资规模近800亿人民币。数据上看，半导体仍然是硬科技赛道里面交易活跃度最高的。
产业链
从产业链位置看，芯片设计一马当先，投资比例最高，芯片设计公司仍然是国内融资市场的主力，是大多数创业者愿意选择的理想方向。
与此同时，融资项目产业链布局向上游材料&设备延伸的情况颇为明显，半导体产业链上游也逐步成为新的突破口和国产替代的前沿阵地，尤其是原本就稀缺的硅片、晶圆、材料、EDA、封装测试、设备、零部件等领域，一批初创企业纷纷获得高额融资，以通过弥补国内的空缺而脱颖而出。
融资金额
从融资金额上看，其中最引人注目的是睿力集成的C+轮融资，阿里巴巴等新一轮投资者入股后，其最新注册资本约485.76亿人民币。值得一提的是，国产DRAM厂商长鑫存储技术有限公司为睿力集成旗下仅有的一家全资子公司。
图源：天眼查
其次是英诺赛科，其D轮融资收获30亿人民币，该公司的主业就是近年来火爆的第三代半导体硅基氮化镓。除了英诺赛科，晶湛半导体、百识电子、美浦森、元旭光电、宽能半导体等多家涉及第三代半导体的企业均获得超亿元的投资金额，由此可见，第三代半导体这一全新半导体材料所受的关注度很高，也代表了功率半导体的高景气。
此外，主营AI视觉芯片的爱芯元智，和毫米波雷达芯片的微度芯创和加特兰，均在上半年获得上亿的融资金额，意味着随着汽车电气化、智能化的发展，AI视觉芯片、激光雷达及毫米波雷达芯片也正式被推上“风口”。
半导体融资新变化
但是，半导体行业在一级市场的投资热情出现松动前，半导体二级市场已经历了一次估值的缩水。
不可否认的是，一方面，贸易博弈、国产替代、技术升级等带来了半导体行业新蓝海，另一方面泡沫破裂的剧情也在上演，尤其是芯片股在二级市场的节节败退，以及习以为常的芯片新股破发，大挫了投资者的信心。
前不久，明星芯片公司中科蓝讯登陆科创板，然而上市即破发，首日即跌29.85%，股民中一签(500股)亏损13680元。中科蓝讯的故事并非孤立，比如4月12日上市的唯捷创芯，发行价为66.6元/股，不过开盘即破发。当日收盘报42.6元/股，大跌36.04%；还有头顶“基带芯片第一股”光环的翱捷科技，创下首日33.75%的跌幅纪录……
“一个个破发的芯片新股，完美诠释了 什么叫‘中签如中刀’，也让投资者深刻体会到‘股市有风险，投资需谨慎’的教训，半导体投资慢慢理性回归。”某芯片设计企业销售总监对芯师爷表示，“同时，在疫情波折反复、地缘政治变化等众多影响下，投资市场持续下行，迎来寒冬，投资者口袋里钱少了，肯定就会变得更谨慎和挑剔，这种大环境下，半导体赛道也难独善其身，仅靠PPT讲故事就能融资的时代一去不复返。”
另外，据道合顺大数据不完全统计, 2022年1-6月半导体行业共有184家公司获得融资，早期项目（天使轮、A轮、B轮）125家，占比约68%，C轮24家，D轮6家，这意味着半导体相关公司能走到C轮的公司正在减少。
比如近期从相关投资人得到消息，诺领科技这家曾立志成为“中国高通”的初创半导体企业，已经进入企业清算阶段，倒在C轮前。这不是第一家，也不会是最后一家，今年下半年将会有更多芯片公司因为融资不善而关门，当中最先被投资人抛弃的一批，应该是消费半导体领域，该领域有着大量的射频芯片和蓝牙芯片企业，以上文提到的唯捷创芯、中科蓝讯、翱捷科技这些破发企业为例，它们实力并不差，但有一个共性：客户是消费电子、手机、蓝牙耳机等消费电子领域。
“资本寒冬”筛选下，行业迎来洗牌
虽然消费电子芯片市场正在进入下行周期，但半导体并不是都在下滑，不同细分领域景气度出现分化，相比于消费电子芯片，车规级芯片、半导体设备、新能源相关等领域却依旧火爆。
图源：云岫资本
比如今年4月，在半导体新股的破发潮中，企业纳芯微一反常态以230元/股发行价上市，这是2022年以来A股新股发行最高价格，公司的芯片用于新能源汽车和工业。这代表了投资的一个新风向：新能源相关半导体今年会成为投资者的重点布局。
此外，由于眼下汽车缺芯仍未缓解，车规级芯片依然被各路投资人争抢，车企的投资热情更为高涨。今年以来，汽车企业进军PE（股权投资）、VC（风险投资）的动作频频。
比如，日前广汽集团召开董事会，通过了子公司广汽资本设立新能源产业投资基金的议案。同时，集团还计划向广汽资本增资3亿元，用于设立该产业基金。几乎在同一时间，上汽集团也公告，为深化在新能源及智能网联领域的布局，公司拟向青岛上汽创新升级产业股权投资基金合伙企业(有限合伙)追加认缴出资75亿元。新造车企业也不甘示弱。2022年以来，蔚来、小鹏汽车、理想汽车集体在VC圈集结，纷纷成立了投资公司，并设立VC基金。
与此同时，半导体设备领域的头部项目同样十分抢手，多位VC投资人反映，近期很多半导体设备类的项目太难抢了，有的头部项目甚至要反向尽调投资机构。该领域目前中国依旧被牢牢地扼住了喉咙，因此，一些深陷芯片断供危机的公司正在加大对该领域的投资。比如，华为2019年仅投资2家材料公司，2020年则投资了7家材料与设备公司。中芯国际的投资平台中芯聚源在2020也投资了7家材料与设备公司，2019年则投资了4家。
诚然，半导体在过去几年取得了飞速发展的同时，也产生一定的泡沫，所谓“无泡沫，不繁荣”，随着泡沫消散，半导体行业进入到行业洗牌期，接下来半导体行业将聚焦至两个发展方向，一是创新，二是国产替代，尤其是汽车芯片、半导体材料、半导体设备等。
写在最后
在泡沫中挣扎，半导体产业会在动态波动中不断强大。从历史上看，每一个赛道最终的结果，是跑出一两家大企业，没跑出来的、跑晚了的中小企业，会被这一两家大企业并购，人才、资金重新回流到大公司。现正值半导体赛道发生深刻变化，整体估值在下降，在此情况下，并购重组日益成为投资机构与产业界的热点议题，未来的机会应该来自并购重组。
毋庸置疑的是，芯片行业是一个处于快速发展中的行业， 仍是未来几十年最值得押注的黄金赛道。所谓“无利不起早”，“赔钱的生意没人做”，只要是有利可图，投资拦都拦不住。创业者要做的，是认清芯片是一个容不得半点投机的行业，只有研发才是硬道理，做实基本功，相信长期来说，市场会给与公司发展相匹配的估值。
