NAND Flash产业风云：2024年Q4营收下滑，2025年路在何方？
2024 年 Q4：产业营收骤降，原因几何？
根据 TrendForce 集邦咨询的最新调查数据，2024 年第四季 NAND Flash 产业整体营收为 165.2 亿美元，相较于同年第三季减少了 6.2%。这一数据的背后，是整个产业面临的复杂市场形势。
PC、智能手机等消费性电子产品厂商在 2024 年第四季持续去化库存，这一行为直接导致了供应链对采购订单的大幅调整。随着库存的不断清理，市场对 NAND Flash 的需求在短期内出现了明显的收缩 。需求的减少使得 NAND Flash 价格反转向下，平均销售价格季减 4%。价格的下降也影响到了出货量，整体出货位元下滑 2%。价格与出货量的双重下降，最终导致了产业营收的减少。
从市场供需关系来看，消费电子厂商的库存清理行为打破了原有的供需平衡。在库存去化的过程中，厂商们减少了对 NAND Flash 的采购，使得市场上的供应相对过剩，进而推动价格下跌。而价格的下跌又进一步影响了厂商的出货意愿和出货量，形成了一个恶性循环。
各供应商表现剖析
在这样的市场环境下，各大供应商的表现也出现了明显的分化 。
三星：巨头受挫，策略调整
三星作为行业的领军企业，在 2024 年第四季也未能幸免，受消费性电子产品需求疲软影响，NAND Flash 营收较前一季减少 9.7%，为 56 亿美元。面对这一困境，三星未来将专注于开发 Enterprise SSD，积极调整投产计划。这一策略的转变，旨在更好地适应市场需求的变化，通过聚焦企业级市场，减少消费电子市场波动对自身的影响 。Enterprise SSD 在数据中心等领域有着广泛的应用，随着云计算、大数据等技术的发展，其市场需求有望持续增长。三星加大在这一领域的投入，有望在未来获得新的增长点。
SK 集团：目标未达，产能动态调整
SK 集团 [含 SK hynix（SK 海力士）和 Solidigm（思得）] 受整体市场订单下修影响，2024 年第四季出货无法达到先前设定的成长目标，营收季减 6.6%、达 33.9 亿美元，位居第二名。为了应对市场变化，SK 集团接下来将随市场需求动态调整产能，以达到利润最大化。SK 集团还希望通过 HBM、DRAM 及 Enterprise SSD 产品，成为全方位 AI 生态系统需求的存储器供应商 。随着 AI 技术的快速发展，对存储器的需求呈现出多样化的趋势。SK 集团布局 AI 生态系统，将有助于其在新兴市场中占据一席之地。HBM 在 AI 芯片中有着重要的应用，能够提供高带宽的数据传输，满足 AI 计算对数据处理速度的要求 。
铠侠：稳健前行，技术升级保增长
营收第三名的铠侠表现相对稳健，由于 Enterprise SSD 出货增加抵销智能手机、PC 产品需求疲软的冲击，2024 年第四季营收达 26.6 亿美元，仅季减 0.2%。铠侠除了增加 NAND Flash 产品层数，也将大幅改善传输速度，积极以现有设备满足技术升级需求。2025 年 2 月 20 日，铠侠宣布其新一代 NAND 型闪存技术，产品层数达到 332 层，数据传输速度提升 33%，读取电力效率也得到改善。这种技术升级不仅能够提高产品的竞争力，还能满足市场对高性能存储产品的需求。随着数据量的不断增长，对存储设备的性能要求也越来越高。铠侠通过技术升级，能够在市场竞争中保持优势。
美光：亮点与困境并存，投资策略转变
美光在 Enterprise SSD 出货表现亮眼，但仍不敌消费需求低迷，2024 年第四季 NAND Flash 营收季减 9.3%，为 22.8 亿美元，排名第四。2025 年美光将减少 NAND Flash 资本投资，放缓技术升级，并着重 60TB 以上产品需求，以改善盈利。这一策略调整表明美光在面对市场困境时，更加注重资源的合理配置，通过聚焦高容量产品市场，提高自身的盈利能力。在当前市场需求疲软的情况下，减少资本投资可以降低企业的运营风险，而着重 60TB 以上产品需求，则能够满足数据中心等对大容量存储设备的需求。
西部数据 / 闪迪：逆势持平，未来可期
西部数据 / 闪迪营收排名第五，其 2024 年第四季消费性电子用产品出货优于预期，整体出货位元呈季增，尽管有价格下滑的不利因素，该公司 NAND Flash 营收仍与上季持平、为 18.8 亿美元。随着 NVIDIA（英伟达）发布 Project Digits 及 AI PC 风潮再起，身为重要 PC SSD 供应商的 SanDisk，营收可望自 2025 年第二季起逐季上升。AI PC 的发展为西部数据 / 闪迪带来了新的机遇。随着 AI 技术在 PC 领域的应用越来越广泛，对 PC SSD 的性能要求也越来越高。西部数据 / 闪迪作为重要的 PC SSD 供应商，有望受益于 AI PC 市场的增长，实现营收的逐季上升。
2025 年 Q1 展望：寒冬仍在，曙光初现？
展望 2025 年第一季，NAND Flash 产业的前景依然充满挑战。尽管供应商已开始积极减产，但传统淡季效应的影响依然显著 。Server 等各项终端产品备货速度放缓，订单量和合约价大幅衰退。据预估，在这样的情况下，第一季 NAND Flash 整体产业营收可能季减高达 20%。这一数据显示出市场需求的低迷在短期内难以得到有效改善，产业仍处于调整阶段。
从市场需求的角度来看，传统淡季使得消费者对电子产品的购买意愿降低，这直接影响了终端产品的销量。而终端产品销量的下滑又进一步导致了对 NAND Flash 的需求减少。订单量的减少使得供应商面临着库存积压的压力，为了清理库存，供应商不得不降低合约价，从而导致营收的减少。
不过，随着减产的持续进行以及价格于第一季逐步触底，NAND Flash 产业下半年可望重回上升轨道。减产措施的实施将有助于减少市场供应，缓解供需失衡的局面。当市场供应与需求达到新的平衡时，价格有望稳定并逐步回升。随着 AI 技术的发展，对 NAND Flash 的需求也将呈现出增长的趋势。AI 服务器、AI PC 等产品的兴起，将为 NAND Flash 产业带来新的增长点。
行业未来走向与思考
NAND Flash 产业的未来发展充满了机遇与挑战。从技术创新的角度来看，各大供应商都在积极投入研发，以提升产品性能和竞争力 。三星专注于开发 Enterprise SSD，铠侠增加 NAND Flash 产品层数、改善传输速度，美光着重 60TB 以上产品需求等，这些举措都反映出技术创新将是推动产业发展的重要动力。随着 AI、云计算、大数据等技术的不断发展，对 NAND Flash 的性能要求也将越来越高。未来，NAND Flash 可能会朝着更高容量、更快速度、更低功耗的方向发展，以满足新兴技术对存储设备的需求。
市场需求的变化也将对产业产生深远影响。尽管当前消费性电子产品市场需求疲软，但 AI 服务器、AI PC 等新兴领域的兴起，为 NAND Flash 产业带来了新的市场空间。随着 AI 技术的普及，对数据存储和处理的需求将呈现爆发式增长，这将推动 NAND Flash 市场需求的增长。数据中心作为数据存储和处理的核心，对 NAND Flash 的需求也将持续增加。随着云计算的发展，越来越多的企业将数据存储在云端，这将促使数据中心不断扩大规模，从而增加对 NAND Flash 的需求 。
面对未来的发展，NAND Flash 产业的参与者需要密切关注技术创新和市场需求的变化，及时调整发展策略。供应商应加大研发投入，不断推出具有竞争力的新产品；同时，要关注市场动态，合理调整产能，以应对市场的波动。对于投资者来说，NAND Flash 产业虽然面临短期的困境，但从长期来看，随着技术的发展和市场需求的增长，其投资潜力依然巨大 。在投资时，需要关注企业的技术实力、市场份额以及未来发展规划，以做出明智的投资决策。
